來源：華夏時(shí)報(bào)
華夏時(shí)報(bào)記者 葉青 北京報(bào)道
11月6日特朗普宣布勝選后，大宗商品市場(chǎng)突發(fā)異動(dòng)，美元、美股、加密貨幣出現(xiàn)大漲，而歐元、貴金屬則出現(xiàn)大跌。北京時(shí)間11月6日夜間，國際金價(jià)一度下跌了85美元/盎司，最終報(bào)收于2668美元/盎司，當(dāng)日跌幅達(dá)3%，創(chuàng)5個(gè)月來最大單日跌幅。
與此同時(shí)，有色金屬多數(shù)大跌，倫敦銅價(jià)格下跌4.06%，報(bào)9343美元/噸。倫敦鋅價(jià)格收跌4.2%，報(bào)2973美元/噸。國際油價(jià)盤中跌超3%，WTI12月原油期貨收跌0.42%，報(bào)71.69美元/桶。對(duì)于金價(jià)回落，有市場(chǎng)投資者表示，對(duì)此并未感到意外，相信金價(jià)仍有上漲的空間。
美元指數(shù)大幅上漲
美國東部時(shí)間11月6日凌晨，美國大選的初步結(jié)果顯示，特朗普以較明顯的優(yōu)勢(shì)獲勝，并且共和黨也將大概率獲得國會(huì)參眾兩院的控制權(quán)，這一結(jié)果將為特朗普兌現(xiàn)其競(jìng)選期間提出的政策主張?zhí)峁┝溯^為有利的保障。據(jù)悉，在大選初步結(jié)果出爐后，美元指數(shù)出現(xiàn)暴漲，由103.41快速突破至105.15上方，單日漲跌幅達(dá)1.69%。
“美元指數(shù)暴漲主要反映了市場(chǎng)基于特朗普獲勝后的未來施政預(yù)期，以及對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長的積極反應(yīng)?；仡櫶乩势沾筮x前的政策主張，大規(guī)模減稅、放寬金融監(jiān)管、追求能源獨(dú)立，以及實(shí)施大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃等，這些政策或?qū)⒃诖碳っ绹?jīng)濟(jì)增長的同時(shí)帶來再通脹的壓力，美元指數(shù)的大幅走強(qiáng)也正是基于這一邏輯?！惫獯笃谪泧鴤芯繂T朱金濤接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
朱金濤表示，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)堅(jiān)挺是強(qiáng)勢(shì)美元的基本保障，企業(yè)稅負(fù)降低可能提升美股的盈利能力，而金融監(jiān)管的放松，將使得虛擬貨幣市場(chǎng)有望迎來大幅上漲。與此同時(shí)，在財(cái)政赤字?jǐn)U大的背景下，增加美債供應(yīng)所帶來的美元流動(dòng)性收緊，在提升美元指數(shù)的同時(shí)支撐美債收益率出現(xiàn)回升。
隨著美元指數(shù)的上漲，歐元兌美元匯率出現(xiàn)下跌，歐元兌美元下跌1.92%，至1.0719，接近7月以來最低水平。對(duì)此，創(chuàng)元期貨分析師何燚接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，美元指數(shù)上漲會(huì)導(dǎo)致歐元出現(xiàn)貶值，特朗普當(dāng)選后奉行美國優(yōu)先原則，其政策相對(duì)民主黨而言更加孤立盟友，這也導(dǎo)致大選前歐洲領(lǐng)導(dǎo)人更加傾向民主黨哈里斯當(dāng)選，當(dāng)特朗普當(dāng)選后歐洲面臨較為尷尬境地。
對(duì)有關(guān)當(dāng)前是否可以做空歐元的疑問，朱金濤表示，CFTC歐元非商業(yè)凈持倉數(shù)據(jù)顯示，自9月以來，一些交易員已經(jīng)在做空歐元。截至10月29日，交易員持有的歐元凈空頭頭寸達(dá)到了四年來的最高水平。
朱金濤表示，歐美經(jīng)濟(jì)情況以及貨幣政策的加速分化，使得部分交易員押注歐元兌美元將跌至平價(jià)或以下。而這一情緒變化在特朗普當(dāng)選后愈發(fā)明顯，這表明市場(chǎng)對(duì)歐元的看跌情緒較為強(qiáng)烈。因此，從市場(chǎng)情緒和當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期來看，存在一定的做空機(jī)會(huì)。當(dāng)然政治、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)情緒等多種因素都可能對(duì)于外匯市場(chǎng)產(chǎn)生影響，需要注意市場(chǎng)大幅波動(dòng)的可能。
美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期生變
“特朗普當(dāng)選后，由于其經(jīng)濟(jì)政策、對(duì)外政策確實(shí)會(huì)有引起二次通脹預(yù)期，不過，美國當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)大幅走差、制造業(yè)連續(xù)走弱、通脹粘性，也即現(xiàn)實(shí)在走差，預(yù)期二次通脹，這就需要觀察美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決議以及鮑威爾表態(tài)是否發(fā)生新的變化。所以，對(duì)于是否降低降息幅度預(yù)期持觀望態(tài)度?！焙螤D稱。
朱金濤也表示，從短期來看，特朗普降低企業(yè)稅的政策將減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，吸引全球制造業(yè)與資金流向美國，同時(shí)征收高關(guān)稅可能推高進(jìn)口價(jià)格，并抬高美國的通脹水平。這將使得美聯(lián)儲(chǔ)的降息空間受限，如果美國通脹壓力再度走高，美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏或?qū)⒎啪?，不排除出現(xiàn)暫停降息甚至加息的可能。
不過，朱金濤表示，從中長期來看，特朗普的普適性關(guān)稅政策和高利差，將持續(xù)損害全球其他國家的經(jīng)濟(jì)增長水平，并且在財(cái)政赤字大幅擴(kuò)張的背景下，美債供應(yīng)預(yù)期大幅增加，這也將使得美元流動(dòng)性逐步收緊。若出現(xiàn)較為嚴(yán)重的流動(dòng)性沖擊，不排除美聯(lián)儲(chǔ)或再度采取擴(kuò)表或者降息等逆轉(zhuǎn)操作的可能。
此外，從近期公布數(shù)據(jù)來看，美國10月新增非農(nóng)就業(yè)1.2萬人，市場(chǎng)預(yù)期11.3萬人，前值由25.4萬人下修為22.3萬人，同時(shí)8月份數(shù)據(jù)也由14.2萬人下修為7.8萬人。分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，政府部門新增就業(yè)4萬人，前值3.1萬人，私營部門新增為-2.8萬人，前值19.2萬人，新增就業(yè)下降主要由私營部門拖累。
“由私營部門非農(nóng)分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，生產(chǎn)性和服務(wù)性部門新增就業(yè)均大幅下滑，尤其服務(wù)性部門新增就業(yè)下滑幅度更大，其前值16.9萬人，10月數(shù)據(jù)為0.9萬人，下滑16萬人。生產(chǎn)性部門中制造業(yè)和建筑業(yè)新增就業(yè)大幅下滑，服務(wù)業(yè)中運(yùn)輸行業(yè)、商業(yè)和休閑娛樂等行業(yè)人數(shù)下滑嚴(yán)重。” 何燚稱。
何燚表示，目前對(duì)10月非農(nóng)大幅下滑主流解釋為罷工和颶風(fēng)影響，不過，由8月和9月數(shù)據(jù)大幅下修來看，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)可能比現(xiàn)實(shí)情況和未來預(yù)期情況要弱，這將增加未來降息預(yù)期，甚至在未來勞動(dòng)力市場(chǎng)如果繼續(xù)下滑，可能會(huì)大幅增加對(duì)降息幅度的預(yù)期。
另外，10月公布的ISM采購經(jīng)理人指數(shù)46.5，前值47.2，預(yù)期47.6，創(chuàng)2023年7月以來新低；Markit制造業(yè)PMI為48.5，預(yù)期47.8，前值47.8。何燚表示，Markit數(shù)據(jù)好于SIM數(shù)據(jù)，反映美國跨國企業(yè)預(yù)期邊際好于國內(nèi)本土企業(yè)。ISM制造業(yè)PMI連續(xù)7個(gè)月低于榮枯線，分項(xiàng)中產(chǎn)出、供應(yīng)商交付和庫存環(huán)比走弱，新訂單、就業(yè)環(huán)比走強(qiáng)。整體來看，ISM制造業(yè)PMI持續(xù)低于榮枯線，連續(xù)走弱，這大概率反映美國主動(dòng)補(bǔ)庫周期的推遲，疊加PCE數(shù)據(jù)，增加經(jīng)濟(jì)滯漲的預(yù)期，增加降息預(yù)期。
金價(jià)后市怎么走
值得關(guān)注的是，隨著特朗普再度上任，其承諾增加石油產(chǎn)量、產(chǎn)業(yè)回流、恢復(fù)和提振美元地位、奉行美國優(yōu)先，讓盟友支付更多國防費(fèi)用，這預(yù)期利多美元、美股，尤其美國的石油、科技等行業(yè)。不過，相對(duì)而言可能會(huì)利空非美國家的股市和貨幣。
何燚表示，特朗普大選政策勢(shì)在讓美國成為全球第一大化石能源出口國，預(yù)期利空國際原油。特朗普?qǐng)?zhí)政后全球貿(mào)易保護(hù)主義可能再次抬頭，利空全球經(jīng)濟(jì)增速。對(duì)于國際金價(jià)，由于預(yù)期美國二次通脹，同時(shí)本輪黃金上漲的核心邏輯是美國財(cái)政赤字和存量美債擴(kuò)張，疊加全球央行繼續(xù)購金預(yù)期，黃金仍然維持看多趨勢(shì)。
針對(duì)國際金價(jià)后期走勢(shì)，朱金濤也表示，特朗普“寬貨幣、寬財(cái)政、高關(guān)稅”的政策組合，可能會(huì)大幅提升美國的中期通脹預(yù)期，長期來看對(duì)黃金仍舊有利。不過，特朗普勝選后講話時(shí)表示，將調(diào)停俄烏等地緣緊張關(guān)系，結(jié)合美元走強(qiáng)，短期內(nèi)金價(jià)會(huì)面臨回調(diào)。
接下來影響金價(jià)的主要因素將會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)后期的降息能否持續(xù)，如果美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)中長期通脹預(yù)期，并暫?；驕p少未來降息的可能性，那么美元指數(shù)可能會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)并對(duì)金價(jià)形成壓力。綜上所述，短期內(nèi)金價(jià)可能會(huì)有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，但長期看黃金上漲趨勢(shì)沒有變化，依然看漲黃金。
另外，自特朗普宣布勝選后，11月6日夜盤大豆期貨和豆粕期貨價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，農(nóng)產(chǎn)品期貨大漲也引發(fā)期貨投資者廣泛討論：是不是豆粕的行情開始啟動(dòng)了？對(duì)此，光大期貨分析師侯雪玲表示，近期豆粕基本面發(fā)生變化，美國大豆供需得到改善，國內(nèi)豆粕從寬松向平衡甚至可能階段緊張轉(zhuǎn)變。所以，豆粕期貨價(jià)格上漲有望持續(xù)。
她指出，由于美豆收割基本結(jié)束，目前正等待著11月供需報(bào)告定產(chǎn)，預(yù)計(jì)美豆產(chǎn)量將下調(diào)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美豆單產(chǎn)52.8蒲/英畝，產(chǎn)量為45.57億蒲，預(yù)估區(qū)間44.95—46.4億蒲。受此影響庫存為5.32億蒲。此外，由于美豆性價(jià)比高，出口持續(xù)大單銷售，在中國采購偏慢的情況下，出口也大幅改善。。
與此同時(shí)，侯雪玲表示，美豆油、美豆粕等出現(xiàn)大單出口銷售，利好美豆壓榨前景，支撐美豆市場(chǎng)。巴西大豆播種53%，超過去年同期，阿根廷預(yù)報(bào)播種3%，正常范圍，天氣展望利于南美播種進(jìn)行。南美豐產(chǎn)題材變動(dòng)不大，但美國大豆供需邊際得到改善，美豆價(jià)格也隨之出現(xiàn)上漲。
國內(nèi)方面，我國大豆11月船期采購基本結(jié)束，12月至明年1月采購偏慢，2月—5月采購較快。上周出現(xiàn)大豆通關(guān)放緩問題繼續(xù)發(fā)酵，華北豆粕受影響小漲，但華東和華南等影響較小，因國內(nèi)大豆、豆粕高庫存起到了緩沖作用。下游采購意愿增加、提貨保持較好水平。隨著下游采購，豆粕高庫存壓力將逐步消化，12—1月船期采購偏慢的問題將顯示出來，對(duì)豆粕近月價(jià)格形成支撐?，F(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌。
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